四方股份：电力系统自动化职业开拓者

　　国内电力系统自动化职业的“北丐”公司在继电保护、电网自动化及发电厂自动化范畴具有国内甚至世界抢先的技能和研究成果，主要产品取得多项国家级或省部级奖项。在国家电网公司2009年二次设备总投标中以21.20%的中标额位列第二。一起，公司也是我国第一条750kV输电线路工程、国内首个特高压工程的首要供货商。公司与南京南瑞继保南北照应，为国内继电保护两大龙头公司之一。

　　公司传统技能优势获益智能电网高景气公司是国内最早从事继电保护、电网自动化等事务的专业电力系统自动化公司，在国内西电东输、沟通特高压演示线等多个电力系统严重工程中均体现杰出。“十二五”电网建造有望打破2万亿，公司具有的结实职业位置将使其收益智能电网全面建造带来的职业高度景气时机。

　　募投项目优化完善产品结构，进步公司竞赛优势征集资金将使公司的主要产品得以晋级和完善，生产才能明显增强，进一步进步现有产品的技能抢先优势并扩展商场份额，有利于加强公司的研制才能和盈余才能。别的，公司的产品范畴得以横向扩展，能够向现有客户供给更为多样化的产品，并加大向电力系统外用户的延伸，加快公司做大做强，进一步进步公司在电力自动化范畴的归纳竞赛力。

　　新股出资主张咱们猜测公司IPO摊薄后2010-2012年的每股收益将到达0.37元，0.49元，0.62元。归纳考虑公司所在职业位置及技能优势，根据公司2010年成绩以及职业可比的上市公司均匀市盈水平，咱们以为给予40-45倍市盈率比较合理。依照2011年猜测每股收益0.49元，咱们预期公司二级商场的合理价格为19.60-22.05元之间。

　　技能开发和晋级的危险；知识产权遭到损害的危险；商场竞赛加重的危险；高度依靠电力职业的危险特别提示：本陈述所猜测新股定价不是上市首日价格体现,而是在现有商场环境根本坚持不变情况下的合理价格区间。